腾讯（0700.HK）公布业绩后股价跳空低开3.29%，报446.4港元。隔夜美股市场，腾讯ADR收跌5.44%至56.28美元，折算成港股价格为440.99港元/股。

财报显示，2026年第二季度，腾讯营收达到2047.85亿元，同比增长11%，环比增长4%，超出预期的2028.4亿元；毛利为1184.33亿元，同比增长13%，环比增长6%；净利润为560.22亿元，同比增长0.7%，环比下降4%，低于预期的584亿元；调整后净利润为684.15亿元，同比增长9%，环比增长0.8%。由于大幅增加算力采购，资本开支增至527.8亿元，自由现金流转为负值。市场担心这些前期投入短期内难以转化为高回报率的商业变现。

摩根士丹利认为，尽管腾讯的核心基本面依然稳固，但人工智能前置投资的影响抵消了这一优势。预计公司下半年至2027年的盈利将持平，并将目标价下调超过15%至550港元，维持超配评级。